Les étoiles Morningstar : comment les utiliser pour choisir un fonds ?

Patrimoine&Bourse

il y a 2 jours

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Les étoiles Morningstar sont probablement l’un des indicateurs les plus visibles lorsqu’un investisseur compare des fonds. Un fonds noté cinq étoiles peut naturellement sembler préférable à un fonds qui n’en possède que trois. Mais cette lecture est trop rapide.

La notation en étoiles est avant tout une mesure quantitative de performance historique ajustée du risque, calculée par rapport à des fonds comparables. Elle peut aider à filtrer un univers, mais elle ne constitue ni une recommandation d’achat ni une prévision.

Que mesure réellement la notation en étoiles ?

Morningstar classe les fonds au sein de catégories regroupant des stratégies comparables. La notation repose sur les rendements historiques ajustés du risque, après prise en compte des frais pertinents selon la méthodologie Morningstar.

Un fonds doit disposer d’au moins 36 mois d’historique pour obtenir une notation. Morningstar calcule des notes sur trois, cinq et dix ans lorsqu’un historique suffisant existe, puis les combine pour établir la note globale.

Comment les étoiles sont-elles attribuées ?

Au sein d’une catégorie, les fonds sont classés selon leur rendement ajusté du risque. Les 10 % les mieux classés reçoivent cinq étoiles, les 22,5 % suivants quatre étoiles, les 35 % suivants trois étoiles, les 22,5 % suivants deux étoiles et les 10 % restants une étoile.

Cela signifie qu’une note de cinq étoiles indique avant tout qu’un fonds s’est historiquement bien classé par rapport à ses pairs selon cette méthodologie.

Pourquoi une bonne note ne suffit pas

La première limite est évidente : la notation repose sur des données passées. Or une stratégie peut changer, un gérant peut partir, un fonds peut devenir plus cher ou les conditions de marché qui l’ont favorisé peuvent disparaître.

La deuxième limite vient de la catégorie elle-même. La qualité de la comparaison dépend de la pertinence du groupe de fonds auquel le produit est rattaché.

Enfin, deux fonds cinq étoiles peuvent avoir des stratégies, des portefeuilles et des niveaux de concentration très différents. Les étoiles ne disent pas si l’un d’eux est adapté à votre portefeuille.

Étoiles Morningstar et Medalist Rating : ne pas les confondre

La notation en étoiles est quantitative et rétrospective. Morningstar propose également d’autres notations, dont le Morningstar Medalist Rating, qui relève d’une méthodologie différente et vise à porter une appréciation prospective sur une stratégie de gestion.

Il est donc important d’identifier précisément la notation affichée avant de l’interpréter.

Comment utiliser les étoiles intelligemment

La meilleure utilisation consiste à en faire un outil de présélection. Une notation peut attirer l’attention sur un fonds, mais l’analyse doit ensuite porter sur la stratégie, le risque, les frais, l’équipe de gestion, l’indice de référence et la cohérence du produit avec votre allocation.

Autrement dit, les étoiles peuvent répondre à la question « comment ce fonds s’est-il comporté par rapport à ses pairs ? ». Elles ne répondent pas, à elles seules, à la question « est-ce le bon fonds pour moi ? ».

À retenir

Les étoiles Morningstar sont utiles pour comparer l’historique de fonds appartenant à une même catégorie, mais elles ne doivent jamais devenir un raccourci remplaçant l’analyse du produit.