Comment choisir un ETF ? 8 critères à vérifier avant d’investir

Patrimoine&Bourse

il y a 2 jours

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Choisir un ETF ne consiste pas simplement à chercher un indice connu puis à sélectionner le fonds affichant les frais les plus faibles. Deux ETF qui semblent suivre le même marché peuvent différer par leur indice exact, leur diversification, leur méthode de réplication, leur qualité de suivi, leur liquidité ou encore leur traitement des dividendes.

L’objectif de cette méthode est donc simple : disposer d’une grille de lecture permettant de comparer des ETF de manière cohérente, sans dépendre d’une liste de produits qui deviendrait rapidement obsolète.

1. Commencer par l’objectif d’investissement, pas par l’ETF

Avant de comparer des produits, définissez ce que vous cherchez à obtenir : exposition mondiale ou régionale, actions ou obligations, investissement de long terme ou besoin plus tactique, recherche de revenus ou capitalisation des gains.

L’enveloppe compte également. Certains ETF peuvent être accessibles sur un compte-titres mais pas dans un PEA. L’AMF rappelle que seuls certains ETF sont éligibles au PEA : cette compatibilité doit donc être vérifiée avant l’achat.

À retenir : l’ETF est un outil. Le choix doit partir de votre allocation et de votre enveloppe, pas de la popularité du produit.

2. Regarder d’abord l’indice suivi

Le nom commercial de l’ETF importe moins que l’indice qu’il cherche à répliquer. Deux indices qualifiés de « Monde », par exemple, peuvent avoir des règles de construction, des univers géographiques et des niveaux de concentration différents.

Regardez notamment le nombre de valeurs, le poids des plus grandes lignes, la répartition géographique, la répartition sectorielle et les règles d’entrée ou de sortie de l’indice.

Un ETF peut contenir plusieurs centaines d’actions tout en restant très dépendant d’un petit nombre de grandes entreprises. La diversification se mesure donc par la structure réelle de l’indice, pas seulement par le nombre de titres.

3. Vérifier la diversification réelle du portefeuille

Multiplier les ETF n’augmente pas nécessairement la diversification. Deux fonds peuvent détenir une grande partie des mêmes entreprises ou être exposés aux mêmes secteurs.

L’AMF souligne notamment qu’un indice mondial peut déjà être fortement exposé aux grandes actions américaines. Lui ajouter un ETF technologique américain peut donc augmenter une concentration que l’investisseur pensait réduire.

La bonne question : qu’est-ce que ce nouvel ETF apporte réellement à mon portefeuille que je ne possède pas déjà ?

4. Comprendre la méthode de réplication

Un ETF à réplication physique détient directement tout ou partie des titres de son indice. Un ETF à réplication synthétique utilise notamment des instruments dérivés afin d’obtenir la performance recherchée.

Aucune méthode n’est automatiquement supérieure dans toutes les situations. La réplication synthétique peut permettre de suivre efficacement certains marchés difficiles d’accès, tandis que la réplication physique est souvent plus intuitive à comprendre.

Dans les deux cas, consultez le DIC et la documentation du fonds pour comprendre le mécanisme de réplication et les risques associés, notamment le risque de contrepartie lorsqu’il existe.

5. Ne pas regarder uniquement les frais de gestion

Les frais courants annuels de l’ETF — parfois désignés par l’acronyme TER (Total Expense Ratio) — constituent un critère important, mais ils ne représentent pas à eux seuls le coût réel d’un investissement en ETF.

Il faut également prendre en compte les frais de courtage, l’écart entre prix acheteur et vendeur — le spread — ainsi que la capacité du fonds à reproduire correctement son indice.

Un ETF légèrement plus cher sur le papier peut donc, dans certains cas, suivre son indice plus efficacement qu’un concurrent affichant des frais plus faibles.

Réflexe utile : comparez le coût annoncé avec le comportement réel de l’ETF face à son indice sur plusieurs années.

6. Comparer la tracking difference et la tracking error

Deux notions sont souvent confondues.

La tracking difference mesure l’écart de performance constaté entre l’ETF et son indice sur une période donnée. Elle permet notamment d’observer l’effet réel des frais, de la fiscalité interne du fonds et de l’efficacité de la réplication.

La tracking error mesure la variabilité de cet écart dans le temps. L’AMF cite ce risque d’écart à l’indice parmi les éléments à examiner avant d’investir dans un ETF.

Pour un ETF indiciel classique, une réplication régulière et proche de l’indice est généralement plus informative que quelques centièmes de frais affichés en moins.

7. Examiner la liquidité, le spread et l’encours

Un ETF se négocie en Bourse comme une action. Son prix d’exécution dépend donc du carnet d’ordres et de l’écart entre les meilleures offres d’achat et de vente.

Euronext rappelle le rôle des market makers et fournisseurs de liquidité, qui affichent des prix acheteurs et vendeurs afin de faciliter les échanges. La liquidité d’un ETF ne se résume toutefois pas au volume visible : la liquidité des actifs détenus ou répliqués compte également.

Un spread réduit est particulièrement important pour les investisseurs qui effectuent des transactions fréquentes. Pour un investissement de très long terme, son poids relatif est moindre, mais il ne doit pas être ignoré.

L’encours du fonds est aussi un indicateur à regarder. Il ne garantit ni la performance ni la liquidité, mais un ETF disposant d’un historique et d’un encours significatifs peut être plus facile à analyser qu’un fonds très récent ou confidentiel.

8. Contrôler devise, dividendes et enveloppe fiscale

La devise dans laquelle un ETF est coté ne doit pas être confondue avec le risque de change économique du portefeuille. Un ETF coté en euros peut parfaitement détenir des actions américaines dont la valeur reste exposée au dollar.

Certains ETF proposent une couverture de change (« hedged »). Cette couverture peut réduire une partie du risque de devise, mais elle a un coût et modifie le comportement du produit.

Vérifiez également si l’ETF est capitalisant — les revenus sont réinvestis — ou distribuant — les revenus sont versés. Enfin, contrôlez son éligibilité à l’enveloppe que vous utilisez, en particulier au PEA lorsque c’est votre objectif.

Le DIC : le document à lire avant d’acheter

Le Document d’informations clés, ou DIC, rassemble les principales informations sur le produit : stratégie, risque, scénarios de performance et frais. L’AMF rappelle qu’il s’agit d’un document standardisé destiné à faciliter la comparaison entre placements.

Avant de choisir entre deux ETF proches, le DIC, la fiche du fonds et la documentation de l’indice devraient donc faire partie de votre lecture systématique.

La checklist ETF en 30 secondes

✓ Quel indice l’ETF suit-il exactement ?

✓ Cet indice apporte-t-il réellement de la diversification à mon portefeuille ?

✓ Quelle est la concentration sur les premières lignes, secteurs et pays ?

✓ Réplication physique ou synthétique : ai-je compris le mécanisme ?

✓ Quels sont les frais courants, le spread et les frais de courtage ?

✓ Quelle a été la qualité de réplication de l’indice ?

✓ La liquidité, l’encours et l’historique sont-ils satisfaisants ?

✓ Suis-je exposé à un risque de change et, si oui, est-il souhaité ?

✓ L’ETF capitalise-t-il ou distribue-t-il les revenus ?

✓ Est-il compatible avec mon enveloppe d’investissement ?

En conclusion

Le meilleur ETF n’existe pas dans l’absolu. Il existe surtout un ETF plus ou moins adapté à un objectif, une allocation et une enveloppe donnés.

Pour comparer deux produits similaires, commencez par l’indice et la diversification, puis examinez la méthode de réplication, le coût total, la qualité de suivi, la liquidité et les caractéristiques fiscales ou monétaires. Cette approche évite de réduire le choix d’un ETF à son seul niveau de frais.

À retenir : un ETF simple, compris et cohérent avec votre stratégie vaut généralement mieux qu’une accumulation de produits dont les expositions se chevauchent.