Comment construire son allocation d’actifs ? 7 étapes pour un portefeuille cohérent

Patrimoine&Bourse

il y a 2 jours

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Construire une allocation d’actifs consiste à répartir son patrimoine financier entre plusieurs moteurs de performance et de risque : liquidités, obligations, actions, immobilier financier ou autres actifs. L’objectif n’est pas de trouver une formule universelle, mais de bâtir une répartition compatible avec vos projets et votre capacité à supporter les fluctuations.

Les règles simplistes fondées uniquement sur l’âge donnent une illusion de précision. Deux investisseurs du même âge peuvent avoir des revenus, des projets, un patrimoine et une tolérance au risque totalement différents.

1. Séparer l’épargne de sécurité de l’investissement

Avant de rechercher du rendement, il faut distinguer les sommes qui doivent rester disponibles de celles qui peuvent être investies à moyen ou long terme. L’épargne destinée aux dépenses imprévues n’a pas le même rôle qu’un capital destiné à la retraite dans vingt ans.

Le montant de cette réserve dépend notamment de la stabilité des revenus, des charges fixes, des personnes à charge et des dépenses susceptibles d’intervenir rapidement. Il n’existe donc pas de montant universel valable pour tous.

2. Partir de chaque objectif et de son horizon

Une allocation cohérente commence par une question simple : quand aurez-vous besoin de cet argent ? Plus l’échéance est proche et incompressible, moins le portefeuille peut dépendre d’actifs susceptibles de subir une forte baisse au mauvais moment.

À l’inverse, un horizon long laisse davantage de temps pour absorber les fluctuations de marché, sans pour autant supprimer le risque de perte.

3. Distinguer tolérance au risque et capacité à prendre du risque

La tolérance au risque correspond à votre réaction psychologique face aux baisses. La capacité à prendre du risque dépend, elle, de votre situation financière : horizon, revenus, besoins futurs, niveau d’endettement et poids du capital investi dans votre patrimoine.

Un portefeuille ne doit pas être construit uniquement à partir de ce que l’investisseur pense pouvoir supporter. Il doit également tenir compte de ce qu’il peut financièrement se permettre de perdre temporairement — voire définitivement.

4. Choisir les grandes classes d’actifs

Une allocation peut combiner plusieurs familles d’actifs ayant des comportements différents. Les liquidités jouent un rôle de disponibilité et de stabilité. Les obligations peuvent contribuer au revenu et à la diversification, avec des risques de taux et de crédit. Les actions offrent un potentiel de croissance à long terme mais avec une volatilité plus élevée.

L’AMF rappelle que la diversification peut s’effectuer entre classes d’actifs, zones géographiques, devises et secteurs. L’enjeu n’est donc pas de multiplier les lignes, mais d’éviter qu’un même risque domine l’ensemble du portefeuille.

5. Mesurer les concentrations cachées

Un portefeuille composé de plusieurs fonds ou ETF n’est pas nécessairement diversifié. Des produits différents peuvent détenir les mêmes grandes entreprises, être exposés aux mêmes zones géographiques ou réagir de façon similaire aux taux d’intérêt.

Avant d’ajouter un support, demandez-vous ce qu’il apporte réellement : une nouvelle source de rendement, une réduction du risque, ou simplement une exposition déjà présente ailleurs ?

6. Choisir les supports après l’allocation

Une fois les grandes proportions définies, vient seulement le choix des supports : ETF, fonds actifs, titres en direct ou supports d’assurance-vie. Le véhicule doit servir l’allocation, et non l’inverse.

Pour les ETF, comparez notamment l’indice, la diversification réelle, les frais courants, la qualité de réplication et la liquidité. Pour les fonds actifs, analysez en plus le processus de gestion, la stabilité de l’équipe et la cohérence des performances avec le risque pris.

7. Rééquilibrer plutôt que réinventer

Avec le temps, les performances de marché font dériver l’allocation. Une forte hausse des actions peut par exemple augmenter mécaniquement leur poids et donc le niveau de risque du portefeuille.

Le rééquilibrage consiste à ramener périodiquement les différentes poches vers les proportions définies. Il peut être réalisé à dates fixes ou lorsque l’écart avec l’allocation cible devient significatif. L’essentiel est d’utiliser une règle suffisamment simple pour être appliquée avec discipline.

Une méthode simple en pratique

1. Identifiez les sommes devant rester disponibles.

2. Listez vos objectifs et leur date probable.

3. Évaluez votre capacité financière et psychologique à subir une baisse.

4. Définissez les grandes classes d’actifs.

5. Vérifiez les concentrations géographiques, sectorielles et monétaires.

6. Choisissez ensuite les supports les plus adaptés.

7. Fixez une règle de suivi et de rééquilibrage.

À retenir

Une bonne allocation n’est pas celle qui maximise la performance passée. C’est celle que vous pouvez conserver suffisamment longtemps pour atteindre vos objectifs sans prendre un risque incompatible avec votre situation.